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一行业财务状况
按照渤海证券公司分类方法 沪深两市目前机械类上市公司共 81 家 总市值 1561.12
亿元 占沪深 A股总市值的 3.79% 其中流通市值 525.21亿元 占沪深 A股流通市值的 4.1%
行业总股本加权平均市盈率 61.63 是沪深 A股总股本加权平均市盈率的 1.8倍 流通股加
权平均市盈率 55.97 是沪深 A股流通股加权平均市盈率的 1.3倍 行业总股本加权平均市
净率3.88 远高于沪深 A股总股本加权平均市净率 2.92 流通股加权平均市净率 3.32 也
高于沪深 A 股流通股加权平均市净率 2.93 行业净资产收益率 6.29 低于沪深 A 股净资产
收益率 8.57 流通股加权平均价格 7.913 元 基本与沪深 A 股流通股加权平均价格 7.847
相同 行业加权平均每股收益 0.137元 远低于沪深 A股加权平均每股收益 0.216元 行业
每股净资产 2.18元 也低于沪深 A股每股净资产 2.52元 
表2   机械类上市公司基本财务情况
机   械  行  业  沪市  深市  合计
境内总值  911.54  649.58  1561.12
市值(亿元)
其中 流通市值  272.96  252.25  525.21
总股本加权 含亏损   68.53  53.58  61.63
总股本加权 不含亏损   63.59  45.19  54.96
流通股加权 含亏损   60.81  51.53  55.97
市盈率(倍)
流通股加权 不含亏损   53.33  42.87  47.87
总股本加权 含负净资产   4.27  3.41  3.88
总股本加权 不含负净资产   4.27  2.94  3.63
流通股加权 含负净资产   3.59  3.07  3.32
市净率(倍)
流通股加权 不含负净资产   3.59  2.85  3.2
含负净资产   6.23  6.36  6.29
净资产收益率(%)
不含负净资产   6.23  5.79  6.02
算术平均价格  9.61  7.782  8.843
加权平均价格 总股本   9.29  7.457  8.456  平均价格(元)
加权平均价格 流通股本   8.518  7.348  7.913
加权平均每股收益 含亏损   0.136  0.139  0.137
每股收益(元)
加权平均每股收益 不含亏损   0.142  0.151  0.146
总净资产  242.28  203.43  445.71  净资产(亿元)
国有股净资产  91.57  62.45  154.02  
  每股净资产(元)  2.18  2.19  2.18
总股本  111.32  92.98  204.31
其中 国有股本  43.01  24.73  67.74  股本(亿股)
其中 流通股本  32.05  34.33  66.38
资料来源 天相行业数据库
 
表3   深沪上市公司A股基本财务情况
全  部  A  股  沪市  深市  合计
境内总值  28243.96  12915.67  41159.63
市值(亿元)
其中 流通市值  7954.8  4826.43  12781.23
总股本加权 含亏损   31.8  40.88  34.12
总股本加权 不含亏损   28.38  33.85  29.81
流通股加权 含亏损   40.75  45.6  42.46
市盈率(倍)
流通股加权 不含亏损   34.4  37  35.33
总股本加权 含负净资产   2.89  3.01  2.92
总股本加权 不含负净资产   2.87  2.92  2.89
流通股加权 含负净资产   2.94  2.93  2.93
市净率(倍)
流通股加权 不含负净资产   2.91  2.86  2.89
含负净资产   9.08  7.37  8.57
净资产收益率(%)
不含负净资产   9.06  7.22  8.51
算术平均价格  9.226  8.118  8.786
加权平均价格 总股本   7.203  7.748  7.362  平均价格(元)
加权平均价格 流通股本   7.978  7.64  7.847
加权平均每股收益 含亏损   0.227  0.19  0.216
每股收益(元)
加权平均每股收益 不含亏损   0.238  0.205  0.229
总净资产  10676.95  4527.07  15204.02
国有股净资产  5168.5  1712.86  6881.36  净资产(亿元)
每股净资产(元)  2.5  2.57  2.52
总股本  4277.68  1759.43  6037.11
其中 国有股本  2160.59  640.29  2800.89  股本(亿股)
其中 流通股本  997.1  631.71  1628.81
资料来源 天相行业数据库
二 行业竞争格局
机械行业可以细分为工程机械 重型矿山机械 石化通用机械 机床工具 农业机械 
仪器仪表 机械基础件 食品和包装机械八个子行业 各子行业基本都有自己的产供销领域
之间没有明显的产业链及竞争关系 部分子行业中的个别产品可能有一定相关性 但是总的
来看 各行业的独立性较强 
由于机械行业子行业众多 产品细分后涉及领域广泛 无法逐一阐述各产品领域的竞争
情况 总的来看 机械行业历史悠久 每个子行业 每个产品都有自己领域内的龙头企业
绝大部分子行业处于成熟期 市场基本饱和 由于进入机械行业市场壁垒较少 八十年代后
随着国家政策的放开 机械行业小型企业数量急剧增加 市场格局一度混乱 近年来 机械
各子行业竞争加剧 有从劳动密集型向资金密集型和技术密集型发展的趋势 新进入企业要
打破原来的市场竞争格局 抢占自己的份额 必须在技术上 生产规模上有一定优势 今后
随着市场竞争的进一步加剧 机械行业将面临大规模整合 大部分企业面临严峻的转型期
优胜劣汰明显 行业也将逐步向规模化 技术化发展 
三 行业需求分析
机械制造业处于社会化大生产的中间环节 直接供给方基本都是企业 行业需求成本主
要是原材料成本 能源成本及人力成本 
近年来 国民经济快速发展 南水北调 西气东输 西电东送及青藏铁路四大世纪工程
对机械产品需求强劲 有力地保证了机械工业长期稳定发展 
1   农业机械行业需求预测
目前 我国正在进行农业和农村经济结构的调整 并将在当前和今后一段时期内继续推
行 农业生产由种植业向养殖业发展 并将有计划地退耕还林 恢复生态良性循环 根据农
业机械 十五 规划 五年内总动力需求量约 1 亿 KW 拖拉机需求量 311.9 万台 配套农
具 966.36 万台 联合收割机 11.4 万台 农用排灌动力机械 341.18 万台 节水灌溉类机械
53.08万套 机动植保机械 59.63万部 牧草收割机 3.62万台 农用运输车 646.95万辆 
2   仪器仪表行业需求预测
仪器仪表行业 十五 期间仍将会保持产销适度增长态势 出口也会进一步增加 一般
低档产品仍将处于供大于求的市场格局 市场需求量不会有大幅度增长 技术先进的微型化
数字化 智能化 网络化等高档产品仍不能满足市场需要 进口量会有较大增长 同时 随
着入世后国外产品对我国仪器仪表行业的冲击 市场竞争会更为剧烈 
3   石化通用机械行业需求预测
由于国家连续实行积极的财政政策 拉动了国内市场需求 石油化工 冶金 电力等国
民经济主要部门和城市基础建设项目投资 增加了国内市场的需求 特别是重大技术装备需
求的增长 使石化通用机械行业近几年出现了快速发展的局面 其中 石油钻采和炼油化工
设备需求较大 预计 十五 期间 钻井设备需求 4 6亿元 炼油设备也由于企业新建
扩建保持较大的市场容量 另外 塑料机械行业也值得关注 根据塑料制品市场的需求 至
2010 年 我国塑料机械产品国内市场容量平均增长率为 6% 预计 2005 年和 2010 年市场容
量分别达到 110亿和 145亿 从塑料机械产品数量分析 预计 2005年数量达到 13.6万台
其中注塑机械约 35% 挤出机械约 25% 中空成型机约 5% 其他塑料机械 35% 
4   重型矿山机械行业需求预测
根据市场需求 预计 2005年重型矿山机械国内消费量为 408亿元 其中进口额 90亿元
市场占有率 77.9% 预计出口额达 114亿元 产品总价值量 432亿元 2010 年 重型矿山机
械国内消费量将达到 439 亿元 其中进口额 68 亿元 市场占有率 84.5% 预计出口额 147
亿元 产品总价值量达到 518亿元 
5   工程机械行业需求预测
工程机械行业是机械行业中最年轻的子行业之一 随着我国基础建设的加强 交通运输
行业 建筑业等相关行业发展迅猛 致使工程机械行业也进入发展高峰期 工程机械需求量
受社会固定资产投资影响较大 预计 2005 年社会固定资产投资将达到 56000 亿元 如果按
工程机械产品采购比例 1.5%计算 则工程机械市场容量将达 840亿元 
6   机床工具行业需求预测
机床工业主要为汽车 军工 农业机械 工程机械 航空航天 电力设备 铁路和船舶
工业等行业服务 这些行业近年来都有较大程度的技术改造资金投入 其中相当比例资金用
于采购机床产品 以汽车工业为例 预计 十五 期间投资规模与 九五 大体一致 总投
资 1500 亿元 其中 900 亿元用于购买设备 同时 上海大众 一汽集团等公司都将投入大
量资金进行设备改造 对机床设备有较大的需求 
7   机械基础件行业需求预测
机械基础件制造服务面广 产品品种规格多 是组成主机的基本元件 大多数基础件是
运动件 受力件 易损件和功能部件 直接决定和影响着主机的性能 质量和水平 对机械
工业和国民经济的健康发展有较大影响 机械基础件的市场需求是根据主机及重大装备的发
展需求 以及主机社会保有量的维修和出口需求来预测的 预计到 2005 年 轴承产量 30
亿套 液压件 700 万件 汽动元件 1050 万件 紧固件 180 万吨 齿轮 44 万吨 模具 1200
万套 
8   食品包装机械行业需求预测
近年来 食品包装机械发展稳定 年均增长率 12% 高于同期国民经济增长速度 预计
十五 期间 淀粉加工机械发展速度将保持在 15%左右 乳品加工机械年增长速度也保持
在9% 11%左右 速冻食品设备年需求量递增速度将在 15%以上 各种形式的罐装设备需求
年增长也在 20%以上  
四 行业盈利分析
根据机械工业联合会资料统计 2002年机械行业完成产品销售收入 17186.48亿元 同
比增长 24.13% 实现利润 973.99亿元 同比增长 47.52% 比 2001 年增长 313.73 亿元 从
统计的各项指标可以看出 2002年行业总体水平较 2001年有了稳固提高 盈利能力进一步
增强 
表4   机械行业盈利情况
指标  2001  2002
销售收入利润率 %   4.71  5.67
总资产贡献率 %   8.05  9.46
资本保值增值率 %   110.71  111.88
资产负债率 %   62.04  60.63
流动资产周转率 次   1.33  1.49
成本费用利润率 %   4.93  6.01
资料来源 机械行业统计信息
 
2002年 全国机械工业企业 31874家 其中亏损企业 6450家 占行业的 20.24% 比去
年同期下降 0.62% 可以看出 在国家持续积极财政政策的拉动下 机械行业盈利企业逐步
增多 
19%
26%
8% 7%
10%
18%
2%
10%
仪器仪表 石化通用 机床工具 工程机械
重型矿山 机械基础件 食品包装 农业机械
图10   2002年机械子行业利润情况
资料来源 机械行业统计信息 
 
2002年 机械子行业中石化通用机械行业实现利润 720129万元 占全行业利润的 26%
左右 位于行业之首 仪器仪表 机械基础件 重型矿山机械及农业机械行业实现利润数额
也相对较大 所占份额都在 10%以上 
0.00%
1.00%
2.00%
3.00%
4.00%
5.00%
6.00%
7.00%
8.00%
仪器仪表 石化通用 机床工具 工程机械 重型矿山 机械基础件 食品包装 农业机械
图11  2002年机械子行业销售利润率
资料来源 机械行业统计信息
 
从各行业利润率来分析 2002 年工程机械行业利润率最高 石化通用机械 机械基础
件和仪器仪表行业的利润率相对较高 发展更具有潜力 农业机械最差 在各子行业中最不
具有投资价值 
近期影响机械行业发展的不利因素主要是有色金属 钢材等原材料价格上涨 今年一季
度氧化铝等有色金属及部分钢材品种价格同比上涨 40%左右 势必给下游机械行业带来成本
压力 
综上所述 我们预测 今后一段时期 专用机械盈利能力好于通用机械的局面将不会有
根本性变化 专用设备中的工程机械 石化通用机械中的脱硫设备及航天航空设备值得重点
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